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　　开头：蒉莺春Kate微博偷拍自拍

　　Bitcoin， a massive put．

　　周五看到Bitcoin快到十万好意思元的时候就想写一篇：这些年我错过的比特币。

　　先说一些题外话。我今天看了看Bitcoin Magazine Pro， 上市公司里公开浮现有比特币的公司在亚洲只好好意思图一家，有940枚比特币。而我作念了好意思图6年零丁董事，直到本年才退，买比特币的时候我还在董事会上。

　　要是说我在好意思图这些年没买比特币很大原因是因为那时候我还在作念主捏东说念主，不被允许买，或者听文胜的福普解说实在太而已，那我在之前之后好像也莫得下过决心。在这之前我有个好一又友不啻一次匪面命之拉着我跟我说比特币的多样将来，以致还拉来他在纽约的好一又友跟我专门讲了三小时的课（请这位同学对号入座）。我详确其事作念了条记，差点开了账户，但临了照旧嫌珍摄不昭彰之。对了曩昔5年里我还念了一个博士，这课程要在北大和Fordham（好意思国复旦）双方上。好意思国复旦2019年就找来何治国给咱们讲比特币发蒙，其时还停留在作念功的灵验性和去中心化的逻辑上；直到2023年我跑去纽约补学分准备毕业他又跑来讲了一趟比特币，此次仍是讲到比特币Spot ETF了我看了看照实有几个买起来浮浅，惟逐一次下了决心，一边上课一边买了点ETF，天然自后把膏火挣完（略有盈余），还没赶上Trump这一波就卖了。

　　我想我之是以会这么，照旧因为莫得信心。用英文来说是莫得conviction． 但既然比特币以及筹备钞票不错如斯涨幅，木头姐还说比特币到100万也无须骇怪，我照旧准备好好清醒一下这个货币的逻辑，也许从此就有了conviction．

　　去中心化是事实，区块链的运用也仍是被培育，作念功这些齐早是必要条目，但这些仍是不是组成比特币成为今天的比特币最遑急的身分了。彼一时，今天的比特币是好意思元钞票一个巨大的put option， 也许更准确的说法是好意思元流动性的一个巨大的put option。这个massive put， 有好多专诚念念但矛盾的处所。

　　强货币的国度当局为什么要支捏比特币？这个看起来很像是我方挖我方的墙角。咱们先来望望本年7月份的时候Cynthia Lummis，怀俄明州的好意思国斟酌员建议的一项法案，旨在诞生她所称的“计谋比特币储备”。以下是该法案的详备现实：

　　1．法案称呼：Boosting Innovation， Technology and Competitiveness through Optimized Investment Nationwide （BITCOIN） Act。

　　2．贪图：诞生一个计谋比特币储备，算作罕见的价值储存时候，以增强好意思国的钞票欠债表，并确保联邦政府比特币捏有量的透明经管。

　　3．比特币购买计较：法案提议在五年内引申一个100万单元的比特币购买计较，以赢得不详5%的比特币总供应量，与好意思国捏有的黄金储备限制和界限相仿。

　　4．资金开头：购买将通过多元化联邦储备系统和财政部里面的现存资金来支付。

　　5．比特币的提拔：购买的比特币将被存储和经管在一个由好意思国财政部运营的地舆散播的多重签名冷存储圭臬中，摄取加密行业的最好实践，并尽可能透明地经管存储，同期不就义钞票的物理和汇集安全。

　　6．对私东说念主比特币捏有者的职权：法案强调计谋比特币储备不会骚扰个东说念主金溶解放，证实私东说念主比特币捏有者的自我提拔职权。

　　7．捏有期限：法案规章比特币储备至少捏有20年，在此时间，比特币只可用于支付国度的债务。

　　这项法案最终的贪图是通过诞生涯谋比特币储备，匡助好意思国减少对法定货币的依赖，反抗好意思元贬值，并保护经济免受通货彭胀的影响。天然临了能弗成通过需要有立法经过，也即是该法案需顺序先通过斟酌院和众议院，然后材干提交给川开国批准。要是竟然不错批准，那么比特币就会像黄金和石油相似，造成储备钞票之一。这个数目的建议也很专诚念念：好意思国当今财政赤字有1.8亿好意思元，国债余额有30多万亿，1000亿比特币当下处理不了任何问题，然而要是竟然再涨上十倍，那么就不错处理很大的问题。处理问题的前提天然是好意思元要有捏续的流动性，是以与其说比特币是好意思元钞票的massive put，更准确的说法应该是好意思元流动性的put． 联储当今除了跟列国央行有融会除外，也有联邦储蓄保障，天然不完满，但基本上保证了好意思元钞票的流动性和安全。

　　要是通胀不时，赤字加重，除了削减政府开支、径直不时印钱除外，增捏比特币给好意思国政府增多了另一层计谋储备。这是强货币当局支捏比特币的遑急原因之一，天然亦然因为川开国还莫得学会“化债”，这个应该让咱们城投给他上上课。

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　　至于比特币为何当今的走势和好意思元以及股市趋同，而不是相悖，很猛进程上是跟机构入市以及现货比特币ETF被批准筹备系。香港本年4月开动批准现货比特币ETF来回，好意思国SEC是本年1月，这么就给机构和散户齐有了容易购买、直不雅何况具有很好流动性的家具（比如咱们买黄金和指数基金）。这个表象在很大一段时间内会存在，尤其还有无数资金等着川开国上任之后监管愈加完善后入场。

　　在川开国上一任的时候，因为东西方脱钩，有一个我绝顶可爱的瑞信的分析师（关联词弹指一挥间，瑞信仍是没了）Zoltan Pozsar写过一系列议论求教。其叙事浩大，从历史、战争、工业、货币的纬度讲昭彰了要是竟然脱钩，保捏好意思元强势之难；而比特币要是不跟政府挂钩，在他看来也起不了什么实在意旨上的作用。不外他也曾讲过的那一句“好意思元终归是好意思国的好意思元，你们其他东说念主的问题”，在今天的全国里仍然灵验。

　　算作一个仍是把比特币ETF卖了的东说念主，我想了想，照旧不时给更有浮现将来的股票写点put吧。

连累剪辑：王旭 偷拍自拍